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國(guó)內(nèi)線受春節(jié)影響
國(guó)際線需求良好
一、運(yùn)力投放增速平穩(wěn)，國(guó)際線高于國(guó)內(nèi)線
19年3月單月，ASK整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際同比增速分別為7.33%、5.80%、11.04。19年1-3月累計(jì)，ASK整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際同比增速分別為11.25%、10.37%、13.36%。19年1-3月，運(yùn)力投放增速整體平穩(wěn)，從運(yùn)力投放增速比較來(lái)看，國(guó)際線高于國(guó)內(nèi)線。
二、春節(jié)錯(cuò)期使得3月國(guó)內(nèi)線RPK同比增長(zhǎng)4.6%
19年3月單月，RPK整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際同比增速分別為6.75%、4.6%、11.71%。19年1-3月累計(jì)，RPK整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際同比增速分別為11.89%、10.43%、15.19%。19年3月單月，國(guó)內(nèi)線RPK同比增速4.6%，主要原因是春節(jié)錯(cuò)期使得18年3月包含一部分春運(yùn)需求。
三、19年1-3月國(guó)際線客座率同比提升1.33個(gè)百分點(diǎn)
19年3月單月，客座率整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際分別為83.15%、82.97%、83.77%，同比變化分別為-0.45、-0.96、0.50個(gè)百分點(diǎn)。19年1-3月累計(jì)，客座率整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際分別為82.88%、82.56%、83.90%，同比變化分別為0.47、0.04、1.33個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際線客座率同比有所提升，說(shuō)明19年1-3月國(guó)際線需求良好。19年3月單月，國(guó)內(nèi)線客座率同比下降0.96個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是春節(jié)錯(cuò)期使得客座率同比下降。
四、期待旺季票價(jià)彈性，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)19-21年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為78.25億元、98.68億元和123.39億元，同比增速分別為162.06%、26.11%和25.04%，對(duì)應(yīng)估值分別為13.29倍、10.54倍和8.43倍。公司退盟天合后不斷加強(qiáng)與國(guó)際航司的合作，廣州國(guó)際中轉(zhuǎn)客增加有望帶來(lái)客座率提升。北京大興機(jī)場(chǎng)投產(chǎn)將成為公司實(shí)現(xiàn)廣州-北京“雙樞紐”戰(zhàn)略的重要契機(jī)，航線結(jié)構(gòu)將不斷優(yōu)化。期待旺季票價(jià)彈性，推薦“買(mǎi)入”。
風(fēng)險(xiǎn)提示。航空安全風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn);油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);政策變化風(fēng)險(xiǎn)。 www.aero.cn 航空翻譯 www.aviation.cn 本文鏈接地址：南方航空：國(guó)內(nèi)線受春節(jié)影響 國(guó)際線需求良好
