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? 渤海租賃股份有限公司（下稱渤海租賃）所發(fā)行的一般公司債“18渤金01”債券于6月20日到期。依照相關(guān)規(guī)定，應(yīng)于6月21日開始兌付本金9.41億元及相應(yīng)利息。
? 6月15日，渤海租賃曾發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告稱，由于公司短期流動(dòng)性匱乏，缺乏兌付能力，申請(qǐng)對(duì)“18渤金01”實(shí)行本金展期并兌付利息。據(jù)悉，關(guān)于展期議案的第二次債券持有人會(huì)議已于6月20日晚間結(jié)束，截至發(fā)稿，渤海租賃尚未公布審議結(jié)果。根據(jù)此前公告，如展期議案無法獲得持有人會(huì)議通過，渤海租賃預(yù)計(jì)無法按期兌付債券的剩余本金及利息，有較大債券違約風(fēng)險(xiǎn)。 疫情侵襲加劇虧損態(tài)勢(shì) ? 渤海租賃的主營(yíng)業(yè)務(wù)是飛機(jī)租賃、集裝箱租賃與境內(nèi)融資租賃。截至2021年3月31日，公司總機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到870架，其中自有及管理飛機(jī)608架，另有訂單飛機(jī)262架，是全球第三大飛機(jī)租賃公司。此外，渤海租賃也是全球第二大集裝箱租賃公司和目前A股規(guī)模最大的以經(jīng)營(yíng)租賃為主業(yè)的上市公司。 ? 盡管身為飛機(jī)租賃龍頭企業(yè)，渤海租賃近年來的盈利能力卻值得推敲。萬得數(shù)據(jù)顯示，渤海租賃2017年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為26.30億元，2018年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為22.79億元，2019年歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為18.48億元，也就是說，在新冠疫情波及航空業(yè)之前，渤海租賃的利潤(rùn)就已出現(xiàn)連續(xù)下滑。 ? 2020年新冠疫情暴發(fā)后，全球航空客運(yùn)需求大幅下挫，航空業(yè)整體降溫。由于航空公司客戶延付租金、違約、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加，使渤海租賃進(jìn)一步受到嚴(yán)重負(fù)面影響。2020年，渤海租賃轉(zhuǎn)盈為虧，巨額虧損77.04億元，營(yíng)收同比下降29.34%至274.18億元。其中，飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)收入162.70億元，同比下降15.62%，飛機(jī)銷售業(yè)務(wù)收入57.86億元，同比下降58.68%。 ? 進(jìn)入2021年，渤海租賃的虧損態(tài)勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)，一季度凈利潤(rùn)虧損逾4.04億元，較上年同期下降7.85億元，同比下降206.15%。根據(jù)財(cái)報(bào)披露，渤海租賃預(yù)計(jì)其2021年上半年累計(jì)凈利潤(rùn)仍為虧損。 ? 6月4日，渤海租賃收到深交所關(guān)于2020年財(cái)報(bào)及2021年一季度飛機(jī)銷售數(shù)據(jù)的問詢函，要求其在6月14日前說明飛機(jī)租賃及銷售業(yè)務(wù)大幅下滑的原因。渤海租賃稱，由于問詢函中所涉事項(xiàng)多、工作量大，申請(qǐng)將回復(fù)延期至6月21日前。截至目前，渤海租賃尚未公開此項(xiàng)回函。 債券違約風(fēng)險(xiǎn)凸顯，或?qū)⒓铀偾鍍?? 作為一家以租賃為主要業(yè)務(wù)的公司，渤海租賃的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期維持在較高水平。2018年至2020年，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.72%、79.45%和83.39%。其債務(wù)結(jié)構(gòu)以非流動(dòng)負(fù)債為主，2018年至2020年，非流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比例76.18%、87.03%、82.87%、83.93%。 ? 這種有息負(fù)債占比較高的負(fù)債結(jié)構(gòu)，也導(dǎo)致渤海租賃的現(xiàn)金流承壓。財(cái)報(bào)顯示，渤海租賃2017年至2020年的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別高達(dá)79.52億、91.80億元、87.03億元和79.47億元，高企的財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)凈利潤(rùn)也構(gòu)成了一定沖擊。 ? 在資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債居高不下的基礎(chǔ)上，新冠疫情又重挫渤海租賃的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，最終給公司的償付能力造成影響。財(cái)報(bào)顯示，2020年，渤海租賃未能及時(shí)償還部分借款、按期應(yīng)付款，累計(jì)未按時(shí)償還本金及利息共計(jì)59.73億元。其中本金16.54億元已償還或簽訂展期協(xié)議，但仍有本金36.06億元需要與銀行或債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商展期、續(xù)借及置換等相關(guān)安排。 ? 由于流動(dòng)性匱乏，渤海租賃發(fā)行的超短期融資債券“19渤海租賃SCP002”于6月7日再次展期。6月16日，聯(lián)合資信在綜合評(píng)估公司的償債能力與流動(dòng)性水平后，已將渤海租賃的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)下調(diào)為A+，評(píng)級(jí)展望下調(diào)為“負(fù)面”；將“18渤金01”“18渤金02”“18渤金03”“18渤金04”“18渤租05”等債券信用等級(jí)下調(diào)為A+。 ? 目前，債券持有人尚未就已到期的“18渤金01”達(dá)成有效議案，違約風(fēng)險(xiǎn)已然出現(xiàn)。對(duì)此，聯(lián)合資信在信用評(píng)級(jí)公告中分析稱，由于相關(guān)條款設(shè)置原因，如果“18渤金01”出現(xiàn)違約，公司其他存續(xù)債券也將出現(xiàn)加速清償?shù)那闆r。
