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昨（12）日，人民幣兌美元匯率創(chuàng)下了近10個(gè)月新高，這再度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。就在這種預(yù)期之下，航空股集體飆漲，四大航空上市公司均創(chuàng)下近兩年來(lái)新高，其中南方航空大漲9.21%。分析人士普遍認(rèn)為，目前航空業(yè)的景氣周期已經(jīng)來(lái)臨，同時(shí)在人民幣升值預(yù)期的支持下，航空板塊行情還將繼續(xù)演繹。 人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈 “人民幣升值預(yù)期的強(qiáng)烈是各大航空股集體飆漲的主要因素。”某私募對(duì)記者表示，“由于國(guó)內(nèi)航空公司的成本端在國(guó)外，銷售端在國(guó)內(nèi)，產(chǎn)生了大量的外匯負(fù)債。在人民幣升值過(guò)程中，巨額匯兌收益就成為航空公司的重要利潤(rùn)組成部分。” 雖然管理層一直強(qiáng)調(diào)人民幣沒(méi)有被低估，但目前看來(lái)，人民幣升值的趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯。 今年三月以來(lái)，人民幣兌美元匯率一直處于上升趨勢(shì)，昨日，外匯交易中心公布的1美元兌人民幣中間價(jià)為6.8259元，創(chuàng)下近10個(gè)月以來(lái)新高。而在近期中美會(huì)談、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)訪華、美國(guó)推遲決定中國(guó)是否列為匯率操縱國(guó)等一系列因素下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)短期內(nèi)調(diào)整人民幣匯率的預(yù)期持續(xù)被強(qiáng)化，人民幣升值或?qū)㈦y免。 人民幣升值的空間有多大？據(jù)最新的人民幣遠(yuǎn)期NDF數(shù)據(jù)，人民幣一年期對(duì)美元匯率在6.6附近波動(dòng)，即相對(duì)于當(dāng)前的匯率水平，約有3%的升值空間。根據(jù)國(guó)泰君安宏觀策略研究所的預(yù)計(jì)，2010年全年人民幣升值幅度將達(dá)到3%-5%。 美銀美林表示，人民幣每升值1%，就能使中國(guó)南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“南航”）收益增加人民幣5.1億元，折合成年率的一次性匯兌收益為5.24億元。如果以此推算，今年南航的匯兌收益將在15.73億元-26.2億元之間。申銀萬(wàn)國(guó)則表示，按全年升值3%計(jì)算，匯兌收益將分別增厚南航、中國(guó)東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡(jiǎn)稱“東航”）、中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司（Air China Limited，簡(jiǎn)稱“國(guó)航”）、海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“海航”）2010年EPS0.09元、0.09元、0.07元和0.07元。 一季度盈利近年最高 除了人民幣升值將給航空公司帶來(lái)利好以外，航空業(yè)景氣周期的來(lái)臨則可能讓航空股全年表現(xiàn)都上佳。 回顧2003年-2008年兩個(gè)景氣周期中航空股的市場(chǎng)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在2004年和2007年兩個(gè)景氣上行階段，航空股相對(duì)市場(chǎng)獲得了15%和304%的超額收益；而在2003年、2005年和2006年三個(gè)景氣下行階段，航空股均跑輸市場(chǎng)。 而目前航空業(yè)供需格局向好，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2010年-2011年中國(guó)民航業(yè)將迎來(lái)新一輪景氣周期。 IMF預(yù)計(jì)2010-2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到10%和9.7%，按照1.5倍的彈性系數(shù)計(jì)算，預(yù)計(jì)今明兩年民航旅客運(yùn)輸量增速在15%左右。同時(shí)考慮10年上海世博會(huì)至少帶來(lái)770萬(wàn)新增航空旅客，將拉動(dòng)2010年民航旅客運(yùn)輸量增速達(dá)到18%左右。 從一季度來(lái)看，中金公司預(yù)計(jì)，去除非經(jīng)常性收益，國(guó)航、南航、東航一季度的每股收益將分別為0.05元，0.04元和0.01元，是近年來(lái)行業(yè)首次在一季度錄得的主業(yè)盈利，達(dá)到近年最高水平。 南方航空最被看好 在業(yè)績(jī)與人民幣升值的合力共振下，近期航空股連續(xù)上拉。昨日，南方航空逆市大漲9.21%，海南航空一度逼近漲停，收盤(pán)上漲6.69%，中國(guó)國(guó)航上漲5.54%，ST東航上漲4.89%，均創(chuàng)下近2年來(lái)新高。其中，南方航空近三個(gè)交易日上漲了17.7%，成交量也跟隨價(jià)格穩(wěn)步上升，做多意圖明確。 對(duì)于航空股未來(lái)的走勢(shì)，中金公司陶薇表示，目前國(guó)航，南航和東航的2010年市凈率水平分別為5.5倍，4.6倍和7.4倍，估值雖然不低，但從趨勢(shì)投資來(lái)看，相比其歷史高點(diǎn)仍有一定的空間。 另有分析人士對(duì)記者表示，短期有關(guān)于人民幣升值的一些消息將不斷地激發(fā)航空板塊反復(fù)做多的熱情。技術(shù)上，航空板塊個(gè)股近期均呈現(xiàn)多頭排列，穩(wěn)步上漲。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注板塊龍頭南方航空的表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，航空業(yè)的景氣周期也將給航空板塊帶來(lái)主題性的投資機(jī)會(huì)。 航空股今年以來(lái)走勢(shì)一覽池 ? 代碼 簡(jiǎn)稱 昨日漲幅（%） 今年以來(lái)漲幅（%） 最新價(jià)（元） 600029 南方航空 9.21 50.66 9.13 600221 海南航空 6.69 29.47 8.61 601111 中國(guó)國(guó)航 5.54 47.17 14.29 600115 ST東航 4.89 53.08 9.43 ? ??
昨（12）日，人民幣兌美元匯率創(chuàng)下了近10個(gè)月新高，這再度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期。就在這種預(yù)期之下，航空股集體飆漲，四大航空上市公司均創(chuàng)下近兩年來(lái)新高，其中南方航空大漲9.21%。分析人士普遍認(rèn)為，目前航空業(yè)的景氣周期已經(jīng)來(lái)臨，同時(shí)在人民幣升值預(yù)期的支持下，航空板塊行情還將繼續(xù)演繹。
人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈
“人民幣升值預(yù)期的強(qiáng)烈是各大航空股集體飆漲的主要因素。”某私募對(duì)記者表示，“由于國(guó)內(nèi)航空公司的成本端在國(guó)外，銷售端在國(guó)內(nèi)，產(chǎn)生了大量的外匯負(fù)債。在人民幣升值過(guò)程中，巨額匯兌收益就成為航空公司的重要利潤(rùn)組成部分。”
雖然管理層一直強(qiáng)調(diào)人民幣沒(méi)有被低估，但目前看來(lái)，人民幣升值的趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯。
今年三月以來(lái)，人民幣兌美元匯率一直處于上升趨勢(shì)，昨日，外匯交易中心公布的1美元兌人民幣中間價(jià)為6.8259元，創(chuàng)下近10個(gè)月以來(lái)新高。而在近期中美會(huì)談、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)訪華、美國(guó)推遲決定中國(guó)是否列為匯率操縱國(guó)等一系列因素下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)短期內(nèi)調(diào)整人民幣匯率的預(yù)期持續(xù)被強(qiáng)化，人民幣升值或?qū)㈦y免。
人民幣升值的空間有多大？據(jù)最新的人民幣遠(yuǎn)期NDF數(shù)據(jù)，人民幣一年期對(duì)美元匯率在6.6附近波動(dòng)，即相對(duì)于當(dāng)前的匯率水平，約有3%的升值空間。根據(jù)國(guó)泰君安宏觀策略研究所的預(yù)計(jì)，2010年全年人民幣升值幅度將達(dá)到3%-5%。
美銀美林表示，人民幣每升值1%，就能使中國(guó)南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“南航”）收益增加人民幣5.1億元，折合成年率的一次性匯兌收益為5.24億元。如果以此推算，今年南航的匯兌收益將在15.73億元-26.2億元之間。申銀萬(wàn)國(guó)則表示，按全年升值3%計(jì)算，匯兌收益將分別增厚南航、中國(guó)東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡(jiǎn)稱“東航”）、中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司（Air China Limited，簡(jiǎn)稱“國(guó)航”）、海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“海航”）2010年EPS0.09元、0.09元、0.07元和0.07元。
一季度盈利近年最高
除了人民幣升值將給航空公司帶來(lái)利好以外，航空業(yè)景氣周期的來(lái)臨則可能讓航空股全年表現(xiàn)都上佳。
回顧2003年-2008年兩個(gè)景氣周期中航空股的市場(chǎng)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在2004年和2007年兩個(gè)景氣上行階段，航空股相對(duì)市場(chǎng)獲得了15%和304%的超額收益；而在2003年、2005年和2006年三個(gè)景氣下行階段，航空股均跑輸市場(chǎng)。
而目前航空業(yè)供需格局向好，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2010年-2011年中國(guó)民航業(yè)將迎來(lái)新一輪景氣周期。
IMF預(yù)計(jì)2010-2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到10%和9.7%，按照1.5倍的彈性系數(shù)計(jì)算，預(yù)計(jì)今明兩年民航旅客運(yùn)輸量增速在15%左右。同時(shí)考慮10年上海世博會(huì)至少帶來(lái)770萬(wàn)新增航空旅客，將拉動(dòng)2010年民航旅客運(yùn)輸量增速達(dá)到18%左右。
從一季度來(lái)看，中金公司預(yù)計(jì)，去除非經(jīng)常性收益，國(guó)航、南航、東航一季度的每股收益將分別為0.05元，0.04元和0.01元，是近年來(lái)行業(yè)首次在一季度錄得的主業(yè)盈利，達(dá)到近年最高水平。
南方航空最被看好
在業(yè)績(jī)與人民幣升值的合力共振下，近期航空股連續(xù)上拉。昨日，南方航空逆市大漲9.21%，海南航空一度逼近漲停，收盤(pán)上漲6.69%，中國(guó)國(guó)航上漲5.54%，ST東航上漲4.89%，均創(chuàng)下近2年來(lái)新高。其中，南方航空近三個(gè)交易日上漲了17.7%，成交量也跟隨價(jià)格穩(wěn)步上升，做多意圖明確。
對(duì)于航空股未來(lái)的走勢(shì)，中金公司陶薇表示，目前國(guó)航，南航和東航的2010年市凈率水平分別為5.5倍，4.6倍和7.4倍，估值雖然不低，但從趨勢(shì)投資來(lái)看，相比其歷史高點(diǎn)仍有一定的空間。
另有分析人士對(duì)記者表示，短期有關(guān)于人民幣升值的一些消息將不斷地激發(fā)航空板塊反復(fù)做多的熱情。技術(shù)上，航空板塊個(gè)股近期均呈現(xiàn)多頭排列，穩(wěn)步上漲。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注板塊龍頭南方航空的表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，航空業(yè)的景氣周期也將給航空板塊帶來(lái)主題性的投資機(jī)會(huì)。
航空股今年以來(lái)走勢(shì)一覽池
